Societe Generale: Δεν πείθεται απο το ΧΑΑ

Διαχωρίζει υπό το πρίσμα της αναδιάρθρωσης «τα πρόβατα από τα ερίφια» η Societe Generale και συγκεκριμένα τις χώρες του Ευρωπαϊκού Νότου, από αυτές της Δυτικής Ευρώπης, καθώς από τις τελευταίες αναμένει υπεραπόδοση.

Στον αντίποδα, για τις χώρες της περιφέρειας (Ισπανία, Ιρλανδία, Ελλάδα, Πορτογαλία, Ιταλία) η τράπεζα παραμένει underweight, αλλά παράλληλα δίνει πιθανότητες ανάκαμψης σε διάστημα πενταετίας, από την ημέρα που ενδεχομένως θα αποφασιστεί αναδιάρθρωση.
Όπως αναφέρει σε  ανάλυση(23/5)η  τράπεζα εκτιμά πως για την ΕΕ υπάρχουν δυο επιλογές, όσον αφορά την Ελλάδα:

1) επιπλέον οικονομική βοήθεια από ΕΕ και ΔΝΤ

2) μια μορφή αναδιάρθρωσης χρέους


Παράλληλα, εκτιμά πως θα επιφέρει πτώση 50% μια ενδεχόμενη αναδιάρθρωση ελληνικού χρέους στον δείκτη DJ Euro Stoxx 50.

Σύμφωνα με την τράπεζα, εάν δεν γίνει πραγματικότητα η αναδιάρθρωση ο δείκτης εκτιμάται πως θα διαμορφωθεί στις 3.100 μονάδες στα μέσα του 2012 (8% άνοδος).



Σε περίπτωση πλήρους αναδιάρθρωσης, συμπεριλαμβανομένης της Ιταλίας και της Ισπανίας, τα συμπεράσματα είναι:

1) εάν συμπεριλάβουμε ένα default με πιθανότητα 100% ο Euro Stoxx 50 θα χάσει το 50% της αξίας του

2) εάν αποτιμηθεί ρίσκο με πιθανότητες 30% η πτώση του δείκτη θα είναι 10% στις 2.600 μονάδες.

Όπως πολύ χαρακτηριστικά τονίζεται στην ανάλυση, επικαλούμενη την ιστορία, «από το 1995 έχουν πτωχεύσει 16 χώρες, αλλά μόνο η Ρωσία και η Αργεντινή έχουν ρευστότητα στις χρηματαγορές τους.

Και στις δυο περιπτώσεις, οι δείκτες έχασαν το 60% της αξίας τους πριν ουσιαστικά ανακοινωθεί η πτώχευση , αλλά και οι δυο επανήλθαν σε υψηλότερα επίπεδα σε διάστημα μιας πενταετίας.

Οπότε ήταν περίπτωση, «Πούλα στη φήμη και αγόρασε στο γεγονός» (Sell on the rumour, buy on the fact’)».

Αυτό το σενάριο σύμφωνα με την τράπεζα είναι πιθανό για τον EuroStoxx 50, καθώς κάτι τέτοιο θα έκανε πιο ορατή την πιθανότητα ανάκαμψης.

Οι τράπεζες, είναι κατά την τράπεζα ο πιο εκτεθειμένος κλάδος στην περίπτωση μιας αναδιάρθρωσης, ενώ οι κλάδοι των φαρμάκων, των τροφίμων και των ειδών καπνού θα αντιμετωπίσουν μικρότερο πρόβλημα.
πηγη

Δεν υπάρχουν σχόλια: